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林芸生 | 5th Mar 2008 | 精選時評 | (275 Reads)

內地銀行受彼岸次按牽動不可避免,然而內銀所持的次按資產相比起其整體規模,仍屬相對微小。根據彭博新聞社零八年一月三十一日數字,單計位列全球十大銀行的工行、建行與中行,三行市值總和便已達四萬八千五百零四億港元。比照上述數字,整個銀行體系中的一千二百四十億元次按資產,實在也算不上一個大數。

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2008-03-05 

本報獨家專訪中國銀監會「掌門人」劉明康的報道昨日見報,一石激起千層浪,相關內容廣被中外媒體引用,影響所及,有論者甚至認為因專訪披露內地銀行體系至今仍持有一千二百四十億港元次按資產,導致內銀股昨日全線報跌,進而拖累大市云云。然而,只要投資者理性分析內銀次按資產的規模,便可見次按對內銀的實質影響,應是正面警惕大於負面拖累。

種種數據反映,美國次按問題的影響已經日益深化擴大。股神巴菲特前日接受媒體訪問時,直言美國經濟已經步入衰退,並撤銷旗下對債券保險商提供擔保的計劃。上述言行,雖然只是巴菲特的個人決策,卻也足以旁證目前美國經濟體內的次按病毒,已是病入膏肓。

在全球金融一體化的今日,內地銀行受彼岸次按牽動不可避免,然而內銀所持的次按資產相比起其整體規模,仍屬相對微小。根據彭博新聞社零八年一月三十一日數字,單計位列全球十大銀行的工行、建行與中行,三行市值總和便已達四萬八千五百零四億港元。比照上述數字,整個銀行體系中的一千二百四十億元次按資產,實在也算不上一個大數。次按陰霾之下,投資者理應持審慎態度,但與此同時,亦應充分掌握多面數據,對內銀作理性客觀的評估。

再看前日匯控公布業績,作為持有最多次按資產的藍籌大行,匯控在為次按作一千三百億元巨額撥備後,全年仍錄得一千四百九十二億元盈利,比前年升逾兩成。以地區計,雖然北美業務盈利大幅倒退九成八,亞太區與香港業務盈利卻分別上升七成與四成二。細閱匯控業績,投資者不難看出全球經金發展的三大趨勢:其一、受次按拖累,美國經濟確已疲不能興;其二、受惠區內與全球經濟增長,本港以至內地銀行業績受美國次按拖累的程度,實不如想像般嚴重;最後,觀乎匯控在全球分散投資的策略,及其於新興市場收穫的豐碩成果,亦不啻為美國經濟疲弱之際,兩地銀行業務的一盞明燈。

誠如劉明康所言,次按之於內銀,其最大及最核心的價值,應在於總結事件中的三大教訓:一、只應貸款給有能力還款的貸款者;二、絕不允許將貸款隨便地證券化;三、任何時候都不能放鬆風險的監控。我們認為,這三點警惕不但適用於內銀體系,對於香港銀行而言,同是金石良言。

針對次按對內銀的影響,劉明康還補充了一句:「既有風險,也有機遇!」因次按削弱了歐美銀行的實力,反過來看,也為內銀創造了對外擴張、籌謀長足發展的大好時機。若借鏡次按教訓,把握因危而起的機遇,只待市況喘定回暖,逐漸走向市場化、國際化的內銀,仍可視作投資組合中的佳選。

留言(9) | 引用(1) | 話題(股市)

[9] Re: Lixia
Lixia :
Good comments. My husband and I will visit Hong Kong from Jun 19 to Jun 23 this summer. Look forward to see you. Take care.

麗霞姐大駕光臨,記得找我啊!

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 10th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[8] Re: Gary
Gary :
次按過後國內銀行將會更穩建發展。

大家咁望。

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 10th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[7] Re: 666
666 :
中新网3月7日电 香港《星岛日报》3月7日发表社论说,胡锦涛鞠躬,除了是他个人作风使然,也标志他“以人为本”的施政理念,立志“为人民服务”的服务型政府,不应高高在上,而要向为国家利益作出牺牲和贡献的平民百姓致敬。
  社论摘录如下:

來者何意?

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 10th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[6] Re: chuan
chuan :
如果內地銀行穩健發展,今次風波後會多些人選擇作為投資對象的。

簡直是首選。

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 10th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[5]

Good comments. My husband and I will visit Hong Kong from Jun 19 to Jun 23 this summer. Look forward to see you. Take care.


[引用] | 作者 Lixia | 9th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[4]

次按過後國內銀行將會更穩建發展。

Gary
[引用] | 作者 Gary | 9th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[3] 666

中新网3月7日电 香港《星岛日报》3月7日发表社论说,胡锦涛鞠躬,除了是他个人作风使然,也标志他“以人为本”的施政理念,立志“为人民服务”的服务型政府,不应高高在上,而要向为国家利益作出牺牲和贡献的平民百姓致敬。

  社论摘录如下:


[引用] | 作者 666 | 7th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[2]

芸生賢兄:

在下認爲,目前仍沒有觸及金融資產減值這核心問題。

現在金融界的問題,是次按以外包括ABS、CDO等等的金融衍生產品乏人問津,這些金融資產,不一定跟次按有關,更多的是正常的按揭、商業票據、貿易貸款等等。本來一天借款人不賴賬,一天這些資產還是健全、有價值的金融資產。可是在次按風暴後,有關資產在公開市場的交易近乎停頓。每當銀行企圖出售套現時,相關產品的市價因沒有人接貨而應聲下跌,有貨在手的投資者的馬上蒙受賬面損失。第一個問題是:究竟國内銀行有多少這類金融資產在手?

第二,適逢全球銀行進行年度結算,這些賬面損失必須入賬,因此嚴重打擊銀行盈利,也許使部分銀行的資產充足比率下降。牽一發動全身,這將打擊銀行的信譽(嚴重的,則可能影響信貸評級),影響銀行債券價格,提高銀行融資成本,甚至造成銀行融資困難,最終或導致環球信貸緊縮,把世界經濟推向衰退。這纔是次按問題的最嚴重後果。由於金融市場是全球化最深的市場,國内銀行能否獨善其身?

最後打一個不倫不類的比方:據2007年上半年的中期報告,中行半年賺195億(人民幣,下同)、交行賺60億、建行賺232億、工行賺254億,總計四大國有銀行半年賺741億。假如這次披露的次按資產減值一半(據近日香港上市銀行的年度報告,SIV投資減值多超過50%),即差不多把四大行的半年盈利吃掉(還沒有計算上述的ABS、CDO等等金融資產)。

對此深不見底、玆事體大的次按及信貸收縮問題,在下不敢過分樂觀。希望在全球政府和金融監管機構的注視和支援下,世界經濟能吉人天相。

天佑吾國。

長空無二
[引用] | 作者 長空無二 | 7th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[1]

如果內地銀行穩健發展,今次風波後會多些人選擇作為投資對象的。

chuan
[引用] | 作者 chuan | 6th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]