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林芸生 | 26th Mar 2008 | 普通時評 | (238 Reads)

因次按爆煲被迫以每股兩美元低價「賣身」的貝爾斯登,前日獲摩根大通提高收購價至每股十美元。受此影響,道指前晚反彈一百八十七點。昨日,港股大升一千三百五十六點,從中起「隔洋推挺」作用的,亦少不了摩通提價的心理影響,因此舉反映了摩通對貝爾斯登未來發展的信心,顯示飽歷次按寒冬的美國金融經濟,似有短暫回暖的跡象。

 

2008-03-26 

因次按爆煲被迫以每股兩美元低價「賣身」的貝爾斯登,前日獲摩根大通提高收購價至每股十美元。受此影響,道指前晚反彈一百八十七點。昨日,港股大升一千三百五十六點,從中起「隔洋推挺」作用的,亦少不了摩通提價的心理影響,因此舉反映了摩通對貝爾斯登未來發展的信心,顯示飽歷次按寒冬的美國金融經濟,似有短暫回暖的跡象。

作為美國第五大投資銀行,貝爾斯登「賣身」一役從側面反映了美國次按風暴的發展。本月初,市場傳出貝爾斯登因資金不足而面臨破產的消息,其時,貝爾斯登行政總裁施瓦茨(AlanSchwartz)仍對外宣稱公司財政穩健。直至十四日,施瓦茨向外宣布「該行現金狀況在過去二十四小時內嚴重惡化」,須透過摩通向紐約聯儲銀行商借緊急貸款。當晚,美股即挫一百九十四點。

觀乎事態發展的迅急直下,此前貝爾斯登的實際財政狀況固然成疑,然而與此同時,傳言的推動也不容輕視。此因貝爾斯登的投資向按揭證券及抵押債務證券(CDO)過分傾斜,導致不利傳言瀰漫之際,對沖基金與證券行爭相提走現金,大行拒絕提供貸款,惡性循環之下,終造成貝爾斯登瀕臨破產的窘態。此情此景,其實也反映次按風暴對美國經濟破壞之大,縱使有美聯儲千方百計地使出「救市組合拳」,市場信心仍是弱不禁風。

到了十六日晚,貝爾斯登窘境更形惡化,顯示次按兇劍已直抵金融系統咽喉,為免因而造成骨牌效應,美聯儲出手促成摩通以每股兩美元廉價收購貝爾斯登。

及至本周一,摩通宣布將收購價提高至每股十美元,從表面上看,是為了化解貝爾斯登原股東與員工對廉價收購的抗衡。然而中國人有句老話:「殺頭的生意有人做,賠本的生意沒人做。」摩通之所以願意背離美聯儲的建議提高收購價,其基本條件,乃在其對美國金融業的切身判斷———雖然受次按衝擊,但情況不如想像般嚴重。美聯儲因救市心切,過分低估了貝爾斯登的潛在價值,而貝爾斯登作為一家擁八十五年歷史的老店,其長線發展的前景,更是遠高於美聯儲建議的收購價。再加上美國房地產商協會日前公布的二月份房屋銷售數據,亦意外地錄得百分之二點九的增長,足見眼前疲弱的美國經濟及金融市場,已若隱若現地滲出一陣暖流。即使一時間未能扭轉疲弱大勢,一個短期的小陽春,仍是可以期待的。

都說「旁觀者清,當局者迷」,但此語套用於對美國次按火勢的觀察時,卻應該反過來說。相比起隔岸觀火的香港人,摩通、貝爾斯登等身處火焰之中的大行,其所感受的火勢、溫度,以及應對動作,皆可成為投資者評估次按形勢時的重要參考。

留言(4) | 引用(0) | 話題(股市)

[4] Re: 南窗俠
南窗俠 :
芸生:
我覺得次按的影響仍不容忽視,瑞銀昨日方宣布了首季虧損會達936億美元,並非小數目,行長要下台,公司要供股以保持資本充足率。我估計這只是次按中三浪中的第二浪,還有一浪要來。到三浪完結後,方撈底吧。

此次「暖流」只屬短暫反彈,直至下回牛市確定前,我都會按兵不動。

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 2nd Apr 2008 | [舉報垃圾留言]

[3]

芸生:

我覺得次按的影響仍不容忽視,瑞銀昨日方宣布了首季虧損會達936億美元,並非小數目,行長要下台,公司要供股以保持資本充足率。我估計這只是次按中三浪中的第二浪,還有一浪要來。到三浪完結後,方撈底吧。


[引用] | 作者 南窗俠 | 2nd Apr 2008 | [舉報垃圾留言]

[2] Re: Gary
Gary :
我喜歡暖流!

可惜短暫暖流偏愛大戶。

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 29th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]

[1]

我喜歡暖流!


[引用] | 作者 Gary | 28th Mar 2008 | [舉報垃圾留言]