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林芸生 | 30th May 2008 | 精選時評 | (446 Reads)

輪價升跌雖受正股影響,左右其間的,還有時間值、引伸波幅、溢價及各式槓桿比率等一般人難作準確計算的因素,針對這些因素,散戶只能對輪商寄予信賴。以此次事件為例,首受其害的應是遭旗下職員賤賣貴買的輪商,然後在定價程式的精密計算下,部分損失亦難免轉嫁至參與其中的散戶身上。散戶受害後,只道是輪價多跌少升,卻無以憑觀察看出端倪,如此買賣,難道還不是蒙眼賭博?

2008-05-30 

廉署昨日揭發一宗懷疑涉及窩輪交易的貪污案,署方透露,整個案件歷時兩年,平均日涉逾千萬交易額,在此期間,單計主腦利潤便已超過一億。這對於作為全球第二大窩輪交易市場的香港,及一眾熱衷投資窩輪的散戶而言,皆應引為一大警惕。

事件中,涉案者得以在窩輪交易中上下其手,其中一個先決條件是他們深諳窩輪交易的程序特性。因為本港窩輪交易行的是「莊家制」,窩輪定價全由莊家(也就是輪商)決定,使涉案主腦得以買通經紀及交易員,以低價由莊家處購入窩輪,然後再以高價回售莊家,藉以牟取暴利。

然而同是窩輪交易,對於一眾散戶而言,卻無異一場蒙眼賭博。此因輪價升跌雖受正股影響,左右其間的,還有時間值、引伸波幅、溢價及各式槓桿比率等一般人難作準確計算的因素,針對這些因素,散戶只能對輪商寄予信賴。以此次事件為例,首受其害的應是遭旗下職員賤賣貴買的輪商,然後在定價程式的精密計算下,部分損失亦難免轉嫁至參與其中的散戶身上。散戶受害後,只道是輪價多跌少升,卻無以憑觀察看出端倪,如此買賣,難道還不是蒙眼賭博?

基於上述因素,再加上輪價動輒大上大落,即使是機構投資者與一些精於此道的「專業投資者」,有時亦難免遇上不可預測的風險。市民投資,理應以穩健組合為主,即使難抵炒輪的高回報誘惑,亦只宜「小賭怡情」,試圖身買輪攫取暴利,肯定會碰個焦頭爛額,實為智者所不取也。

事實上,發明窩輪的原意是為機構投資者提供對沖工具,使其能以較低成本降低手中持貨的風險,發展至今,卻被投資者當作高風險的直接炒賣對象,特別是在香港,散戶炒輪蔚然成風。二零零七年,本港窩輪全年成交量已高逾六千億美元,躋身全球第二。此間佔全球鰲頭的,是與香港一河之隔的內地,自零五年重推權證產品起,至今短短三年,已以每年萬億美元的窩輪成交量超越香港。端視兩地投資者對窩輪的熱衷程度,到底是否反映國人的「爛賭」性格?至此,卻又是個值得兩地社會深思的問題。

香港矢志發展為媲美倫敦、紐約的國際金融中心,對於窩輪等衍生工具的發展,以及未來的各種金融創新項目,理應大力支持。只是與此同時,也更應做好投資教育,令市民對日新月異的金融產品加深認識。此外,今次的涉貪案件還提醒政府要時刻做好監管工作,捍衛本港來之不易的商譽。廉署偵破案件固然值得一讚,但仍須提出更高要求,例如:今次廉署偵案歷時兩年,而金融市場分秒億金,今後破案時,可否再快一點?如果是法例局限偵查的話,站在力拓金融的立場,又是否要修改法例?


[6] Re: Dozy
Dozy :
輸得多就是最好的教育,當年炒輪掉到週身卡數,而家咪唔敢再玩囉,如果唔係為了對沖,這些衍生工具肯定絕不會碰。

小弟玩輪倒是發了一筆小財。但埋單一計,回報仍與風險不成比例,再加上付出的時間等,額外成本太高了,所以最後仍決定光榮引退。

林芸生
[引用] | 作者 林芸生 | 8th Jun 2008 | [舉報垃圾留言]

[5]

輸得多就是最好的教育,當年炒輪掉到週身卡數,而家咪唔敢再玩囉,如果唔係為了對沖,這些衍生工具肯定絕不會碰。

Dozy
[引用] | 作者 Dozy | 6th Jun 2008 | [舉報垃圾留言]

[4] Re: Gary
Gary :
窩輪槓桿效應吸引,但一旦輸了,一般人易因想追回本,落得鎩羽而歸。

故曰:賭海無涯


[引用] | 作者 芸生 | 5th Jun 2008 | [舉報垃圾留言]

[3] Re: chuan
chuan :
不但是買窩輪,連買股票都有些人當買大細。那是賭,不是投資。

炒股還好,因坐艇時還有守的餘地,而窩輪卻有時限,到期時可值零元。


[引用] | 作者 芸生 | 5th Jun 2008 | [舉報垃圾留言]

[2]

窩輪槓桿效應吸引,但一旦輸了,一般人易因想追回本,落得鎩羽而歸。


[引用] | 作者 Gary | 3rd Jun 2008 | [舉報垃圾留言]

[1]

不但是買窩輪,連買股票都有些人當買大細。那是賭,不是投資。

chuan
[引用] | 作者 chuan | 2nd Jun 2008 | [舉報垃圾留言]